核心提示

◆稳增长政策不断发力，8月经济有所修复，显示了中国经济的韧性；不过，在疫情、高温等因素影响下，经济尚处于弱复苏进程中。当前海外经济增长面临高通胀和货币政策收紧压力，外需疲弱已开始显现，未来一段时间内我国经济增长将更加依赖内需，后续政策将继续护航经济发展。

◆8月煤炭主产地暴雨连连，且疫情扰动不断，煤矿克服种种困难，保持稳定生产。8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%。随着煤炭增产保供持续推进，煤矿在高负荷生产状态下面临着较高的安全风险，尚需统筹好安全生产与煤炭保供的关系。近期，晋、鲁、冀、辽地区纷纷部署加强煤矿安监工作。预计短期内主产地煤矿产能释放或持续受限。

◆因近期环渤海港口下水煤现货交易价格出现较快上涨，按照国家发展改革委部署要求，天津市，河北省秦皇岛市、唐山市、沧州市，辽宁省锦州市等多地发展改革委对港口煤炭企业开展专项调查，提醒督促其合规经营，严格执行已签订的电煤中长期合同价格，严禁以“阴阳合同”等方式额外加价，将煤炭价格保持在合理区间。

◆榆林市委、市政府决定从9月1日起，全市所有涉煤企业停止使用榆林市煤炭销售计量专用票，撤销所有公路煤炭计量站、驻矿计量验票点。另据市场消息，自9月19日起，鄂尔多斯市取消纸质煤检票政策，全部煤检站撤岗。预计后期主产地煤炭运输效率将不断提升，这将有利于促进增产保供政策的落地。

◆当前已进入党的二十大及迎峰度冬保供关键期，发电厂已陆续开始补库，但西南、东北、东南沿海地区的保供压力仍较大，急需给予重点关注和疏解。综合来看，由于短期内主产地市场煤资源存在偏紧预期，集港发运成本或将维持高位，同时终端补库需求仍存。煤炭价格存在上涨预期，但预计在政策端强力调控下，后期煤价涨难跌亦难。

8月煤炭市场运行情况：暴雨疫情扰动不断，煤炭价格淡季不淡

01原煤生产保持稳定，日均产量回落

8月煤炭主产地暴雨连连，且疫情扰动不断，煤矿克服种种困难，保持稳定生产。8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨，连续两个月回落。1-8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。

图1 2019-2022年月度规模以上工业原煤产量

图2 规模以上工业原煤产量增速月度走势

02煤炭进口量由降转增

8月以前一直倒挂的印尼中卡煤价格下行，重新具有价格优势，促使终端用户加快了采购进口煤的步伐。8月我国进口煤炭2945.6万吨，较去年同期的2805.2万吨增加140.4万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。从历史同期数据来看，8月份的进口量创下了今年以来的最高纪录，并仅低于2019年，居2014年以来同期第二高位。环比来看，较7月份的2352.3万吨增加593.3万吨，增长25.22%。8月份煤炭进口额为411090万美元，同比增长32.11%，环比增长8.65%。1-8月份，全国共进口煤炭16797.8万吨，同比下降14.9%，降幅较前7月收窄3.3个百分点；累计进口金额2633110万美元，同比增长53.1%。

图3 2019-2022年煤炭月度进口量

2022年极端天气频现，极端高温叠加干旱影响不断加剧。与此同时，乌克兰危机持续，9月2日俄罗斯天然气工业股份公司宣布，由于发现了新的技术问题，“北溪-1”号天然气管道具体重启时间难以确定。由于天然气短缺，欧洲多国重启煤电。荷兰宣布取消煤炭燃烧限制，允许燃煤发电厂满负荷运转至2024年；德国表示放弃2035年100%可再生能源发电目标，重启煤电；英国表示延长两座煤炭发电厂的使用寿命。全球煤炭消费需求持续上升，国际能源署指出，欧盟的煤炭消费量在去年跃升14%的基础上，今年可能增长7%。另一方面，8月欧盟对俄煤炭禁运正式生效，欧盟不得不加大从澳大利亚、南非、哥伦比亚等其他国家采购煤炭，8月印尼政府强调本国煤企必须严格履行国内市场义务（DMO），澳大利亚、美国近期煤炭出口也出现大幅下降。多重因素相互交织，国际煤炭市场供需紧张延续，国际煤炭市场价格继续高位盘桓，动力煤价格涨跌互现。

9月初全球煤炭市场价格继续高位波动。9月5日纽卡斯尔煤炭期货价格大幅上涨，飙升至每吨460美元的历史新高，是今年以来第四次上涨到400美元/吨以上水平。西欧动力煤价格上涨到每吨400美元以上后回落，南非、哥伦比亚动力煤价格也随之下降。而同时，澳大利亚、印尼、美国、俄罗斯动力煤价格则都出现上涨。截至9月5日，卡里曼丹港4200大卡印尼煤FOB价每吨79美元，周环比上涨2.5美元，月环比上涨1.05美元；3800大卡FOB价每吨64美元，周环比上涨1.25美元，月环比下跌1.25美元。

图4 国际煤炭现货价格

03电力生产同比增长9.9%，全社会用电量同比增长10.7%

8月份，电力生产增速继续加快，发电8248亿千瓦时，同比增长9.9%，增速比上月加快5.4个百分点，日均发电266.1亿千瓦时。1-8月份，发电5.6万亿千瓦时，同比增长2.5%。分品种看，8月份，火电、风电增速加快，太阳能发电有所放缓，水电同比下降，核电降幅收窄。其中，火电同比增长14.8%，增速比上月加快9.5个百分点；风电增长28.2%，增速比上月加快22.5个百分点；太阳能发电增长10.9%，增速比上月回落2.1个百分点；水电下降11.0%，上月为增长2.4%；核电下降0.6%，降幅比上月收窄2.7个百分点。

8月份，全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。分产业看，第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电量同比分别增长14.5%、3.6%、15.0%、33.5%。1-8月，全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%。分产业看，第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电量同比分别增长11.0%、1.4%、6.1%、15.8%。

图5 工业增加值与全社会用电量同比变化情况

04电煤保供专项行动持续开展，国铁累计发送电煤3.2亿吨

国铁全力保障生产生活用电能源需求，电煤保供专项行动自6月20日开始以来至8月31日，国家铁路已累计发送电煤3.2亿吨，同比增长30%。此次电煤保供专项行动开始以来，国铁集团开行跨铁路局电煤直达货物列车，提高电煤装车比重，畅通铁路与公路、港口等其他运输方式的衔接，提升煤炭主产区外运能力。6月20日至8月31日，国家铁路电煤日均装车6.2万车，同比增长30%，单日电煤装车数多次刷新历史新高。

8月先有强降雨、后有疫情，大秦线运行受到一定的影响。但在旺季增运保供的情况下，大秦线运量仍然处于3500万吨以上相对高位。8月大秦铁路完成货物运输量3599万吨，同比增长0.76%，增幅较上月收窄21.26个百分点。环比来看，较7月份减少175万吨，下降4.64%。8月份日均运量116.10万吨，较7月份的121.74万吨减少5.64万吨，日均运量连续两个月环比下降，且降幅逐渐扩大。1-8月，大秦线累计完成货物运输量28289万吨，同比增长2.56%。

8月份主雨带滞留北方，煤炭主产区更是前后经历了多轮覆盖面高度重叠的强降雨，强降水对铁路发运造成了一定的影响，北方港调入下滑。而另一方面，南方高温不退，沿海电煤日耗持续高位，下游拉运积极。北方九港库存8月9日达到2480.5万吨后不断下降。截至9月9日，北方九港库存合计2052.8万吨，较8月初库存2451万吨下降近400万吨。

图6 北方九港库存合计年度对比

05台风扰动不断，沿海运费反弹后回稳

8月随着迎峰度夏渐进尾声，工业用电需求支撑偏弱的情况下，电煤日耗存在快速回落预期，北上拉运积极性有所回落，船舶运力呈现相对宽松局面，沿海煤炭运价波动下行。8月29日海运煤炭运价指数OCFI报收于779.98点。进入9月台风影响加大。9月初受台风“轩岚诺”影响，东南沿海港口船舶接卸作业及中转受到不同程度限制，终端采购周期拉长，订货周期提前，沿海煤炭运价底部反弹。9月中旬强台风“梅花”来袭影响我国沿海海域，导致大量船舶抛锚避风，叠加环渤海港口持续封航影响，多数船期出现延迟，终端寻船需求阶段性放缓，沿海煤炭运价止涨回稳。9月16日，海运煤炭运价指数OCFI报收于916点，较去年同期下降458.8点。

2021年因疫情影响全球供应链断裂，部分国家物资断供，多国发生“囤货潮”，导致海运费用畸高。而进入2022年全球经济通胀压力加大、需求下降，且因此前囤积的库存市场无法消化，欧美国家减少甚至取消了商品订单，全球航运需求大幅萎缩，海运费回归相对正常水平。8月波罗的海干散货运价指数（BDI）延续下行走势，8月31日跌破千点，报收于965点。进入9月以来，因欧洲能源危机等因素推高全球煤炭运输需求，同时农产品运输随着黑海通道打开而逐渐步入正轨，波罗的海指数出现强势上涨行情，9月15日重返1500点关口，9月16日报收于1612点，较8月底累计上涨67%。

图7 海运煤炭运价指数（OCFI）

图8 波罗的海干散货运价指数（BDI）

06暴雨叠加疫情，主产地产运效率降低

8月主产区暴雨频发，相关部门加强煤炭安全生产检查力度，煤矿产运效率降低。同时，疫情多点散发，受疫情影响，内蒙古、陕西榆林地区煤矿实行静态管理，特别是陕西神木、榆林、府谷等地多数煤矿停产，少数开工煤矿由三班减为一班；内蒙古鄂尔多斯神山区域封闭，部分煤矿暂停产销。据中国煤炭市场网消息，疫情除了造成主产地产量下降外，还造成了多方面影响。首先，煤炭运输遇阻。因疫情防控需要，部分路段实行交通管制，直接影响煤炭运输，并且导致运输成本抬升。神木等地区煤矿除了保长协的车辆外，其他拉煤车暂时很难进厂；榆林对运输车辆严格执行“五位一体”检查措施，在一定程度上降低了运输效率。其次，疫情影响下，坑口煤炭价格再次上涨，加之运输成本增加，煤炭发运成本抬升。再次，停、减产影响煤炭供应，加之长协保供任务优先，现货煤源收紧。

07电企煤炭采购价格稳中趋涨

8月上中旬，四川、浙江等地部分时段最高气温超过了40摄氏度，持续高温天气拉动空调等用电负荷快速增长，全国超20个省级电网用电负荷创新高；而受四川等地来水明显减少影响水电供应能力大幅下降，全国水电发电量同比下降超过10%，燃煤发电厂日耗延续高位运行。根据中电联数据，纳入其统计的燃煤发电企业8月5日至8月11日日均发电量环比增长2.0%，同比增长24.0%；日均耗煤量环比增长0.9%，同比增长23.5%；电厂日均入厂煤量环比增长7.4%，同比增长17.6%。

8月末以来，迎峰度夏进入尾声，全国多地气温下降，但因水电发力不足，煤电机组发电量和日耗环比大幅下降，却仍高于同期。煤炭入厂量虽有所减少但高于耗量，库存企稳上涨，高库存水平继续保持，9月第二周电煤库存高于同期3000余万吨。

而进入9月后，受主产地现货煤源收紧影响，且瓦日铁路为期20天的秋季集中修施工于9月5日全面展开，后续大秦线也将进入秋季检修，燃煤发电厂启动补库。北方港市场煤结构性缺货现象依旧明显，高卡低硫煤现货难寻，市场看涨情绪浓厚，捂货挺价现象严重，动力煤价格淡季异动。据市场数据，9月16日秦皇岛港5500大卡山西产动力煤市场报价已涨至每吨1408元。9月16日中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）综合价5500大卡规格品报收于每吨890元，较9月初的每吨855元累计上涨35元；市场交易价5500大卡规格品报收于每吨1368元，较9月初已累计上涨160元。

图9 中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）

08动力煤期货资金继续流出，价格小幅震荡

8月动力煤期货价格维持小幅震荡走势。进入9月，动力煤活跃合约受限仓影响，盘面价格波动较为剧烈，9月7日动力煤活跃合约收盘于每吨1070元，创年内高点，而后回落，9月14日收盘于每吨1018.8元。持仓量继续下降，9月14日仅余29手。

图10 动力煤期货走势

煤炭市场展望：短期资源仍偏紧，煤炭价格下跌难

01内需有韧性，经济弱复苏

8月份，稳增长政策不断发力，经济有所修复，显示了中国经济的韧性；不过，受疫情、高温等因素影响，经济处于弱复苏进程中。

8月，制造业PMI为49.4%，比上月上升0.4个百分点；非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为52.6%和51.7%，分别比上月下降1.2和0.8个百分点，继续位于扩张区间。具体分项看，PMI生产指数49.8%，与上月持平；PMI新订单指数49.2%，PMI新出口订单指数48.1%，两者均较上月回升0.7个百分点。

综合其他经济指标，8月经济数据略超预期，在高温极端天气、限产限电以及局部疫情、外需疲弱的多重不利因素影响之下，总体上较7月仍有所修复。国内需求回暖，固定资产投资中基建和制造业投资维持高位，仅有房地产当月投资增速较7月下降，而房地产销售降幅已有所收窄。同时，出口活动放缓，出口增速7.1%，较上月回落了接近11个百分点。而在汽车消费及居民消费内生动力恢复的带动下，8月社会消费品零售总额同比增长5.4%。当前海外经济增长面临高通胀和货币政策收紧压力，外需疲弱已开始显现，未来一段时间内我国经济增长将更加依赖内需。

在5月23日国常会部署6方面33项稳经济一揽子措施的基础上，8月24日国常会再部署实施19项接续政策，包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度和5000多亿元专项债地方结存限额等。9月13日国常会重点强调支持设备更新改造。系列政策落地，将显著激励制造企业增加技改投资。

高温天气将逐渐消退，政策将继续护航经济发展，专项债等政府资金将推动基建集中赶工，内需及外贸也将保持韧性。

国家发改委新闻发言人孟玮在9月例行发布会上表示，我国经济总体延续了恢复发展态势，主要指标呈现积极变化，但国内经济恢复基础仍不牢固，正处于经济恢复紧要关口。国家发展改革委将按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，全力以赴落实扎实稳住经济的一揽子政策和19项接续措施。

图11 中国制造业PMI

02多地发展改革部门对港口煤炭企业开展专项调查和政策提醒

持续两月有余的迎峰度夏电力保供逐渐进入尾声，煤炭供需本应转入淡季，但近期环渤海港口下水煤现货交易价格却出现较快上涨。按照国家发展改革委部署要求，近日天津市、河北省秦皇岛市、唐山市、沧州市、辽宁省锦州市等多地发展改革委对港口煤炭企业开展专项调查，了解相关企业煤炭销售和价格情况，提醒督促其合规经营，严格执行已签订的电煤中长期合同价格，严禁以“阴阳合同”等方式额外加价，将煤炭价格保持在合理区间。相关企业已就严格执行有关政策、在价格合理区间内销售煤炭等作出了承诺。

唐山发展改革委表示，已经对执行国家煤炭价格政策不规范不准确的煤炭经营企业进行了约谈、告诫，并要求各煤炭经营企业出具承诺书，保证严格执行国家煤炭价格政策。

迎峰度冬用能高峰期即将来临，而煤炭价格的持续上涨加重了市场的担忧情绪，稳定煤炭市场和价格对保障能源安全稳定供应、保持经济社会平稳运行至关重要。发展改革部门将密切关注煤炭市场和价格变化，对煤炭销售价格超出合理区间的立即进行提醒约谈，经提醒约谈仍拒不改正的，将作为涉嫌哄抬价格线索移送市场监管部门依法查处。

03榆林煤管票取消，提升主产地运输效率

榆林市能源局近日发布的《关于落实国务院督查组督查意见的函》中指出，2022年8月31日，国务院督查组提出停止使用榆林市煤炭销售计量专用票的指导意见。榆林市委、市政府决定从9月1日起，全市所有涉煤企业停止使用榆林市煤炭销售计量专用票，撤销所有公路煤炭计量站、驻矿计量验票点。据媒体报道，截至9月2日撤站撤人工作已全部完成，合计共撤站86个，撤离工作人员1345人。

另据市场消息，自9月19日起，鄂尔多斯市取消纸质煤检票政策，全部煤检站撤岗，下一步实行煤管人员驻矿办公，全市实施电子提煤单及电子煤检票，产销纳入数字化管理。

当前，煤炭增产保供任务仍在继续。国家相关部门近期更是提前下发文件要求做好迎峰度冬煤炭增产工作。而此时榆林煤管票取消后，改用磅单统计，矿上运输效率提高，有效加快了煤矿增产预期。随着鄂尔多斯纸质煤管票的取消，当地煤炭出矿环节的效率也将会大幅提高。预计后期主产地煤炭运输效率将不断提升，这将有利于促进增产保供政策的落地。

04安监趋严，短期市场煤资源偏紧

煤炭作为我国能源安全的“压舱石”，其保供工作涉及上下游多个产业，涉及能源生产、经济运行、安全监管等多个管理部门。增产保供政策需要各个部门加强协调、统一步调，科学统筹煤矿安全生产与保供任务。

今年以来，煤炭增产保供持续推进，煤矿在高负荷生产状态下面临着较高的安全风险。9月份以来，国内发生多起煤矿安全事故，涉事煤矿均被要求停产整顿，整顿时间基本在一个月左右。同时，安全生产为重中之重，主产地煤矿安全形势较为严峻，近期，晋、鲁、冀、辽地区纷纷部署加强煤矿安监工作。再者，为保安全，部分煤矿生产负荷有所降低，预计短期内主产地煤矿产能释放或持续受限，市场煤资源或将维持偏紧态势。

煤矿安全生产与煤炭保供并不矛盾。煤炭保供要以安全生产为前提，安全生产要为煤炭保供保驾护航。在当前煤炭整体供应紧张的局面下，更要保障煤矿稳定持续生产作业。针对煤矿的安全事故，要科学监管、分类管理、规范监管，国家、地方上下联动推进，以国家法规、政策为主要依据，减少层层监管加码，提高监管质量，减少高频低效监管，减少运动式监管。

05下游积极补库，短期煤炭价格难跌

迎峰度夏进入尾声，煤炭消费淡季来临。不过，还有不到一个月的时间，我国北方地区就将陆续进入供暖季，煤炭需求又将步入高峰。燃煤电厂目前库存量虽高于往年，但受煤质下降的影响，库存虚高。在党的二十大及迎峰度冬保供关键期，当前发电厂已陆续开始补库。但西南、东北、东南沿海地区的保供压力仍较大，急需给予重点关注和疏解。

西南地区，今年以来受煤矿安全生产事故影响，煤炭产量整体受限；7月后高温叠加干旱极端天气，导致水电出力不足；而又由于煤质下降及外购煤质与锅炉不匹配，造成燃煤电厂顶峰出力不足、锅炉结焦严重等诸多问题。急需统筹煤炭安全生产与能源保供，释放当地煤炭产量，以解保供燃眉之急。

东北地区即将进入取暖季。根据中电联《电力行业燃料统计日报》，9月8日黑龙江、吉林和辽宁三省库存可用天数44.3天。虽然库存相对高位，但受东北地区疫情影响电煤汽运周转率下降，运费涨幅过大，因供应量减少使得日入厂量略低于耗量，需尽快协调解决，防止出现库存下降，确保下月中旬全面供热开始前保持高库存状态。

8月我国进口煤数量创年内高点，但近期印尼低卡动力煤报价不断上行，且海运费上涨以及人民币兑美元汇率持续贬值进一步提高了进口成本。进口商的利润空间受到压缩，部分终端和贸易商开始观望，后期电厂采购的数量或将较8月有所减少。东南沿海煤电企业亦面临煤炭缺口，需国内煤炭予以补充。

同时，近期国内疫情有所好转，后期稳经济一揽子政策和接续政策措施将逐步落地见效，非电行业补库需求将逐步释放。中国煤炭市场网监测数据显示，近几周，甲醇、合成氨、纯碱等化工行业企业耗煤量已开始持续回升，预计后期其补库需求将不断提升。而10月份，大秦线将进行秋季检修，往年检修期间，大秦线日发运减量约15万吨左右，届时港口煤炭资源或将较为紧张。

综合来看，由于短期内主产地市场煤资源存在偏紧预期，集港发运成本或将维持高位，同时终端补库需求仍存。煤炭价格存在上涨预期，但预计在政策端强力调控下，后期煤价涨难跌亦难。

（本报告数据来源：国家统计局、中电联官网、中国煤炭市场网、WIND、煤炭江湖）